一个世纪以前，当“Chanel Modes”（香奈儿时尚）在巴黎的康朋街21号开张时，可可·香奈儿（Coco Chanel，下称“香奈儿女士”）被同侪揶揄为“那个做帽子的”。一个世纪过去了，香奈儿已然成为价值持续看涨的时尚圈佼佼者。

　　“想要无可取代，必须与众不同。”当提及香奈儿时，大多数人想到的是说出这句名言的香奈儿女士和其灵魂人物“时装界的凯撒大帝”卡尔·拉格斐尔德。

　　鲜为大众所知的是，自香奈儿品牌创立至今，掌控它的是一个极为低调但成功的犹太家族——韦特海默家族（Wertheimer）。韦特海默家族的起源可追溯至中世纪的德国，历经普法战争、两次世界大战等百年之大变局，曾因犹太身份在二战中涉险，甚至在性命攸关之际还遭遇最重要合作伙伴香奈儿女士的争产与诉讼。

　　重重考验之下，这个家族历经四代人、接力150年，并长期保持在世界最富有家族的前列，位居彭博2022年全球最富有家族第七位；据估算其家族财富高达790亿美元。掌控香奈儿的这一神秘家族，何以实现家族企业的百年长青与持续发展？

　　韦特海默家族起源于中世纪的德国法裔家族。家族企业第一代创始人恩内斯特·韦特海默（下称“G1恩内斯特”），自1874年移民至法国创业至今已近150年，现已传承至家族。

　　2021年，清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心主任高皓、研究专员王俐在《新财富》上撰写文章，深入分析了韦特海默家族的案例。

　　高皓和王俐认为，家族企业的成长史，本质上也是不断与社会资本相融合的发展过程。回溯韦特海默家族四代的发展历程，从第一代白手起家，到第二代于战争危难中壮大事业，再到第三代经营不力和再创辉煌，在每一代仅有两位家族成员的客观条件约束下，这一家族通过与高价值社会资本互动融合，成功实现了社会地位、声望及财富水平的提升，也给家族企业带来了长期的竞争优势。韦特海默家族四代成员共同创建香奈儿商业帝国的经历，极为有力地诠释了社会资本是在漫长竞争中获胜的最后仲裁者这一论断。

　　实际上，在韦特海默家族四代的创业守业历程，处处可见家族成员们如何结识“贵人”、如何构建与运用人脉资源和社会资本。

　　譬如，在G1恩内斯特白手起家的过程中，一位奥地利犹太人对韦特海默家族事业的腾飞起到了奠基性作用。他是G1恩内斯特每天打招呼的邻居，也是巴黎著名彩妆及香水企业妙巴黎的合伙人埃米尔·奥罗斯迪。后者将G1恩内斯特带入到妙巴黎的社会网络之中，并一同借钱给蒂菲尔·巴德（下称“巴德”）建造老佛爷百货旗舰店。彼时，G1恩内斯特或许未曾预料到，这一笔投资不仅收获颇丰，还能带来扩大家业规模的机缘——巴德介绍香奈儿女士与皮埃尔·韦特海默（下称“G2皮埃尔”）相识。

　　值得一提的是，二战期间，因犹太人身份而涉险的韦特海默家族，在危急时刻也是得到“贵人”相助才能保家守业。其一是家族二代保罗·韦特海默的老同学，家族成员在其帮助下获得签证，前往纽约。其二是经表兄弟介绍结识的机械师菲利克斯·阿米特，不仅让家族涉足了飞机制造这一业务，还在二战期间帮助韦特海默家族保管企业的控制权。

　　斯坦福大学知名社会学家格兰诺维特研究发现，相比兄弟姐妹、亲戚或挚友等“强关系”，如同学、朋友及邻居这样的“弱关系”可充当不同圈子之间的“信息桥”，为个人带来稀缺资源（机会、资金等），创造向上流动的机会。

　　家办标准研究院秘书长梁声认为，欧美家族多数历史较为久远，受国家变革、战争和市场变化的影响相对小，其中一个原因就是其跨区域、跨产业且广泛的社会关系和市场存在，让其能腾挪资产和市场到更安全和更合适的区域，具备强大的“趋利避害”能力。同时，得益于欧美较为成熟的法制化和市场化环境，让家族企业能通过有效的社会关系，与法律、金融工具，共同保护和传承家族财富。此外，优质的社会网络能够为家族企业的经营发展提供有利的支持，比如减少信息不对称、快速获得合作信任感、获取更多的商业信息和优先机遇等。

　　1924年4月，G2皮埃尔与香奈儿女士达成协议，将她的名字用作香水品牌，但她本人无需参与业务运营。同年，香奈儿香水公司（Les Parfums Chanel）正式成立。香奈儿女士以配方和制造工艺占10%股份，老佛爷百货联合创始人巴德占20%股份，而G2皮埃尔提供全部的融资、生产、营销及分销业务，作为回报，他拥有香奈儿香水70%股份。

　　众所周知，香奈儿5号香水大获成功，但“创业团队”香奈儿女士与韦特海默家族却陷入了贯穿整个二战时期的股权之争。

　　“付出了一切却只得到10%”，二战后，香奈儿小姐一方面重新推出新的“香奈儿小姐5号香水”，另一方面又再次提起诉讼。据《纽约时报》1946年6月3日报道称：“香奈儿女士诉讼要求法国母公司（香奈儿香水公司）停止生产和销售以香奈儿女士命名的所有产品，并向她归还产品所有权，包括产品、配方和制造工艺，理由为‘劣质’。”

　　彼时，韦特海默二代两兄弟面临的不仅是新产品推出使得“香奈儿5号”的销量骤减，还有股权之争和司法诉讼带来的品牌形象损害。

　　经多方协调和斡旋之下，韦特海默两兄弟和香奈儿女士最终于1947年5月17日达成新协议——后者获得5号香水的战时利润40万美元（相当于现今900万美元），外加未来所有香奈儿产品收入的2%，作为香奈儿女士名字的特许权使用费（预计每年高达2500万美元）。

　　然而，在历经股权争斗的数年后，双方却又重新进行了一次合作。1954年，70岁的香奈儿小姐决定重启她的高级定制时装屋。

　　“这是一个冒险的决定，但皮埃尔仍然相信她：他决定再次在经济上支持她。”法国巴黎ESSEC高等商学院奢侈品品牌管理教授丹尼斯·莫利塞特（下称“丹尼斯”）教授曾分析指出，香奈儿成功地在时尚界卷土重来。她于1955年推出了她著名的2.55金链绗缝包。然后是标志性的修剪斜纹软呢套装和黑色尖头双色浅口鞋。这一次，是香奈儿时尚提升了香奈儿香水的形象。他们的关系变得更加平和；皮埃尔继续表现出对可可的高度尊重和支持。韦特海默家族支付了可可·香奈儿的所有账单、汽车、司机和套房，直到1971年她去世。

　　丹尼斯教授还认为，家族接手后，他最重要的决定是在1983年说服卡尔·拉格菲尔德成为创意总监。而G4阿兰与卡尔建立的合作有点类似于他祖父与香奈儿的合作：建立在信任和深深尊重的基础上的长期合作关系。

　　丹尼斯教授曾这样分析韦特海默家族与香奈儿之间的合作：“投资者可以从韦特海默家族那里学到为他们所投资的创意人才和设计师付出时间、尊重和信任的重要性。我称之为基于共同的情感投资。”

　　香奈儿的成功为韦特海默家族带来了巨量财富。为了实现家族财富的保值和增值，1994年，韦特海默成员共同创立了单一家族办公室——Mousse Partners。

　　据彭博社2021年5月报道，当时韦特海默家族的家办管理着近900亿美元财富，其规模和运营模式完全类似于专业的机构投资者。

　　团队方面，该家办由董事长兼总裁查尔斯·海尔布隆（Charles Heilbronn，G4阿兰和G4杰拉德的同母异父弟弟）领导，他于1987~2004年间担任Chanel的两家公司Chanel Limited和Chanel Inc．的执行副总裁兼董事会秘书。2016年，韦特海默家族的家办招募摩根大通的前投资银行分析师Suzi Kwon Cohen加入担任首席投资官。这位分析师曾领导新加坡主权财富基金在北美的私募基金业务。

　　同时，该家办在曼哈顿、香港和北京有30多名员工。该家办还在中国设立办事处。天眼查显示，中国（香港）沐思合伙有限公司北京代表处成立于2019年2月。公开报道称，其主要开展对私募股权基金、对冲基金及地产基金的投资，并且也参与大中华地区的直接以及联合投资。

　　投资方面，韦特海默家族的家办投资过的公司包括美国美妆连锁零售商Ulta Beauty、美国清洁美容品牌Beauty counte、云通讯平台MessageBird、酒店餐饮服务平台Butler Hospitality、健身公司Tonal、休闲连锁快餐连锁店Cava等，涉及美妆、娱乐、消费、家居和制药等多个领域。

　　业内有分析认为，相比风险投资机构，家族办公室作为“长钱”，往往坚持“长期主义”的投资策略，对投资回报更有耐心。譬如，Mousse Partners投资Ulta Beauty这一案例至少持有14年，回报率超过了1700%。谈及投资理念，韦特海默家族成员G4阿兰亦曾表示：“我们不总想着回报，我们不是为了卖而买的，我们买来是为了让它更好。”

　　梁声告诉本报记者，最近50年来，欧美的家族办公室资产管理投资实质上已经超出纯粹的继承和传承范畴。虽然稳健和低风险的资产配置依然占据主要份额，但是近30年来，家族办公室代表家族财团加大对战略性、前瞻性的领域的培育和投资，比如环保、新能源、人工智能、ESG等行业的战略性投资布局。

　　对于这类布局的逻辑，梁声认为，一方面是利用家族资金集中和久期优势，通过布局与家族企业核心产业相关的前沿产业，为未来的竞争做铺垫，同时在一定程度上引导产业发展趋势，从而能够继续保持家族企业的先发优势。近年来，不少家办开始划出部分资产配置份额，投资到诸如娱乐、消费等竞争激烈领域的股权和产业。另一方面是新一代的家族企业领袖，无论欧美还是亚洲，在他们掌握家族的控制权之后，由于他们经营思想更为活跃，不愿仅仅满足于传统家族行业的坚守，愿意尝试涉猎孵化和培育一些有潜力的大众消费产业，实现一定程度的多元化投资布局。